日日难过日日过夜夜难熬夜夜熬

三是机构发展特色日益凸显，全能型机构依靠规模效应地位日益稳固，精品型机构依托专业特色占据细分市场，平台型机构借助渠道优势拓展中产财富管理，智能投顾机构依靠新兴科技面向年轻群体。四是行业并购整合步伐加快，上市、兼并、收购等资本运作手段，日益成为机构超越竞争对手、实现跨越式发展的重要选择。总体来看，大型机构确立全能型发展模式，中小机构选择走精品型发展道路，已经成为国际资管行业发展的“最佳实践”。

收割开始！距离重大资产获批刚过3个月，2016年9月27日，上市公司发布公告称，第二大股东华美达计划自2016年9月27日起未来12个月内减持其持有的本公司股份不超过4300万股，即不超过当前总股本的8.68%。无论多么温情脉脉，信誓旦旦，终于还是图穷匕见，祭出了江湖中传说的“血流漂杵、尸横遍野”的清仓减持公告了！

此外，为了提高保障程度，对于5000万元以上的大额债权，实行分段计算，还按同一客户债权债务扎差后的债权净额提供先期保障。这些措施使得400多户债权金额在5000万元以上的大额对公债权人也获得了全额保障，对公客户债权人获得全额保障的比例达到了99.98%。据初步测算，少数未获全额保障的大额对公和同业债权人，其先期保障程度也平均达到了90%左右，总体保障程度远远超过市场预期，市场反应正面。5月24日接管后，包商银行的个人储蓄客户存款基本稳定，并没有发生银行挤兑、集中提前支取等行为，原来担心的“存款搬家”并未出现，也说明老百姓对接管包商银行是支持的。

经营性净现金流折射财务问题东莞凯金是国内锂离子电池负极材料专业供应商，于2016年3月在新三板挂牌，并于2017年6月申报创业板IPO，2014-2016年及2017年1-9月的扣非后归母净利润分别为416万元、1675万元、3690万元和3173万元。 公司收入并不突出，如今过会率极低的市场环境下，该业绩数据发审会或并不青睐。在2018年7月10日过会的广东顶固集创家居的创业板IPO项目，其2017年扣非后归母净利润为6058万元，而同一天上会的国安达的创业板IPO项目的2017年扣非后归母净利润仅为4644万元，最后惨遭否决。虽然唯利润是不可取的做法，但在近期审核口径下，报告期末年低于5000万元净利润的创业板IPO项目还未有过会案例。

2007年4月25日，格力集团与京海担保签订《股权转让协议》，协议约定：格力集团履行在股权分置改革中为格力电器引进战略投资者的承诺，将其持有的格力电器80，541，000 股股份转让给由10 家格力电器区域销售公司投资组建的京海担保。2007年5月17日，京海担保从格力集团手中接过10%格力电器股份，最终形成了格力与销售代理商股权结合的销售模式，而经销商成为格力电器的股东，分享格力高成长的成果，更加成为一个利益共同体。有业内人士认为，格力电器的渠道整合模式是一种和亲模式，或者说是战船式的捆绑。市场占有率、足够的规模支撑了这一销售模式的确立。

综上所述，下半年利率债供给压力将较上半年显著上升，也将大幅高于去年同期水平，银行负债端压力不断加大的背景下，配置需求难有起色，供给压力对债市的负面影响将逐渐显现。5月托管量数据反映出交易机构对债市未来走势依然乐观，加杠杆、增加交易品种持仓的现象较为普遍，交易机构和配置机构的预期差或将成为下半年市场一个重要的风险点。