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风险提示：原材料价格大幅上涨风险、宏观经济波动风险、地产景气度下滑风险、行业政策变化风险。传媒康雅雯、朱骎楠：重点关注游戏及院线板块-20190922本周行情：本周传媒板块下跌1.14%，跑输沪深300（-0.92%）、创业板（-0.27%）与中小板（-0.16%），涨幅位于全行业中游水平。国庆档汇集多部优质大片，关注相对滞涨的院线板块。电影市场2019年由于受到票补减少、监管收紧、泛娱乐冲击等多重影响，观影人次下滑明显，截至8月底全国观影人次较去年同期下滑8%，院线板块受此影响年初至今表现不佳，市场关注度较低。当前国庆档临近，《攀登者》、《我和我的祖国》、《中国机长》三部待上映大片卡司、导演阵容强大，市场关注度逐步提升，票房预期较高，叠加去年同期国庆档低基数影响，19年国庆档以及10月票房同比增速有望明显回升，直接利好下游院线板块，建议重点关注院线板块中市占率较高的龙头公司。游戏市场增速回暖，9月第二批版号下发。本周9月第二批国产游戏（22款）及第一批进口游戏（19款）版号下发，网易、腾讯、三七、莉莉丝等公司均有游戏在列，Quest Mobile数据披露显示上半年移动游戏行业增速同比达到21.5%，版号审批恢复后行业发展逐步迈入正轨，提质控量背景下龙头公司产品数量、质量以及资金优势明显。投资建议：传媒板块8月中旬阶段性见底以来，我们此前推荐的游戏、出版、新媒体等高景气板块及细分领域龙头已获得较高的涨幅，随着板块关注度提升，我们建议关注存在边际改善的细分板块的轮动补涨机会及建国70周年可能带来的国庆档电影、融媒体国企等相关主体催化机会，同时仍然重点推荐关注游戏板块。1、 国庆档或迎来催化的电影产业链公司，建议关注优质渠道横店影视、中国电影、万达电影；2、 游戏板块行业增速回暖，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特；3、 大众图书具有较强的消费属性，市场稳健增长，建议关注细分品类龙头中信出版；4、 新媒体龙头及存在国庆主题催化的优质国企，建议关注芒果超媒、新媒股份。风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。

从下图来看，全美1%最富有阶层家庭的孩子进入顶级名校的比例越来越高，而相应的，底层学生的比例却变少了。据美国大西洋周刊，杜克大学公共政策研究教授克劳特菲尔特（Charles T。 Clotfelter）围绕多样性、竞争、不平等三个主题，对美国多所高校进行量化对比研究后发现，今日美国的本科教育比40年前更加不平等。

中国版标准已做多项调整新车碰撞测试（新车评估项目 NCAP）是用来评估车辆的耐撞性等车辆安全水平， 并直接面向公众公布试验结果的项目。NCAP一般由地区政府部门或汽车行业协会发起， 选择本地区的畅销车型及在市场上随机购买的车辆进行规定项目的试验， 将试验结果向消费者公布。

宣判后，黄光裕认为自己不构成内幕交易罪和非法经营罪以及罚金过重，向北京市高级人民法院提出上诉。2010年8月30日，北京市高级人民法院作出二审裁定：黄光裕三罪并罚被判处有期徒刑十四年并处罚没8亿元人民币的判决维持不变。显然，在这种情况下，申诉（或申请再审）成为改变判决的一个重要路径。如开头所述，2016年7月，黄光裕案收到了再审受理通知书，再审主要针对的就是非法经营罪的法律适用错误问题。

市场展望：持续推荐硬科技的投资机会。核心逻辑1：经济下行的速率不会想象的那么大，但下行的趋势是明确的。国内需求将逐渐疲软。以看今年和明年EPS为主要投资逻辑的行业和上市公司，我们认为不具备投资价值。核心逻辑2：全球经济在海外摩擦的影响下都走弱，全球货币政策均趋于宽松，我国也不例外，未来几年是全球流动性从收紧到逐步泛滥的过程，国债收益率在此背景下仍然有下行空间。此外，经济下行后，各类类似无风险利率收益率的投资品种将不断的出现违约风险，这会逐步降低投资者认可的无风险收益率。两大逻辑共同构成全球无风险利率的下行，有利于提升权益资产的估值水平。

然而，2019春节的红包大战出现了一些新的变化。其中，新入局者势头凶猛。从春节战场来看，百度正在全力追赶。位列BAT之一的百度近年来一直饱受质疑。除了缺乏淘宝、支付宝、微信、游戏这样的爆款，就连传统王牌“搜索”也显现出了颓势。一直发力的人工智能距离百姓生活尚远，变现的故事还不够生动。再加上京东、小米乃至头条等新贵们虎视眈眈、雄心勃勃，BAT这个称号还能保多久成了巨大问号。而2018年，作为央视2019春晚独家网络互动平台，百度宣布春晚直播期间，全球观众参与百度App红包互动活动次数达208亿次。加上度小满在2018年拆分后投入独立运营，百度这个老兵是否将进入支付、钱包领域的战场，赢得了广泛关注。